化工行业地产链化工品追踪系列报告（2023_10）：政策持续发力，玻璃、钛白粉等价格同环比增长-20231109-信达证券-28页.pdf

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　　执业编号：S01➢国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2023年9月，全

　　联系电线国房地产开发景气指数为93.44，同比下降1.36点，环比下降0.11

　　执业编号：S02➢商品房销售面积累计同比持续下降，销售金额累计同比下降。

　　邮箱：yinliu@➢房地产贷款增速下滑态势有所企稳。据中国房地产网报道，11月1

　　➢（1）玻璃产业链：2023年10月，浮法平板玻璃月均价为2134.67

　　北京市西城区闹市口大街9号院1号楼➢（2）水泥产业链：2023年10月，水泥价格指数为107.23，环比

　　➢（3）涂料产业链：2023年10月，钛白粉月均价格为16766.84元

　　➢（6）型材管材产业链：2023年10月，聚乙烯价格为8057.58元/

　　7370.11元/吨，环比下降2.80%，同比下降5.97%；聚丙烯粒料价

　　房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，房地产行业景气度的变化，或将对部分重

　　要化工产品带来直接和显著的影响。国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2023年9月，全国房

　　地产开发景气指数为93.44，同比下降1.36点，环比下降0.11点；2023年10月，中国化工产品价格指数

　　2023年9月，商品房销售面积累计同比下降0.08%，其中住宅下降0.06%，办公楼下降0.12%，商业营

　　业用房下降0.17%；商品房销售额累计同比下降0.05%，其中住宅下降0.03%，办公楼下降0.16%，商业

　　商品房销售面积:商业营业用房:累计同比商品房销售额:商业营业用房:累计同比

　　资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心

　　房地产开发可以分为拿地、开工、预售、施工、竣工以及后续的装修等阶段，化工品几乎贯穿房地产的开

　　工、施工、竣工以及装修等阶段。房地产行业涉及的化工品多种多样，与开工和施工相关的主要是水泥、

　　型材管材、胶粘剂、保温材料等，向上游又延伸出减水剂、PC、PP、PE等多种化工品，与竣工以及装

　　修有关的主要是玻璃、家具家电、涂料等，向上游又涉及纯碱、TDI、钛白粉等化工品。

　　我们跟踪了房地产产业链上游的数种化工品近期动态。2023年10月，同比来看，浮法平板玻璃价格、重

　　质纯碱价格、钛白粉价格增幅超过5%，水泥价格指数、TDI价格、PA价格跌幅最深，跌幅超过20%；

　　环比来看，浮法平板玻璃价格、钛白粉价格、TDI价格、DMC价格、水泥价格指数、PA价格环比上

　　升，其中DMC价格环比上升3.32%，涨幅最大，其他产品环比下降，其中纯碱期货结算价格环比下降

　　房地产贷款增速下滑态势有所企稳。据中国房地产网报道，11月1日，央行披露2023年三季度金融机构

　　贷款投向统计报告。报告显示，房地产贷款增速下滑态势有所企稳。2023年三季度末，人民币房地产贷款

　　余额53.19万亿元，同比下降0.2%，与8月份持平，增速下滑态势有所企稳。房地产贷款增速比上年末低

　　1.7个百分点，低于各项贷款增速11.1个百分点；前三季度减少333亿元，同比少增8821亿元。2023年

　　三季度末，房地产开发贷款余额13.17万亿元，同比增长4%，增速比上年末高0.3个百分点。个人住房贷

　　款余额38.42万亿元，同比下降1.2%，增速比上年末低2.4个百分点。房地产业中长期贷款余额同比增长

　　招商银行不良房贷首降。据中国房地产网报道，招商银行三季度表内的房地产贷款余额2995亿元，占比

　　不足总贷款余额的5%。其中，开发贷规模不超过1800亿元，占比低于总贷款余额的3%。不良贷款是

　　159.1亿元，不良贷款率是5.31%，均较二季度末有所下降。此外，该行不承担风险的涉房业务规模也从

　　2023上半年上市房企短期偿债能力排行榜发布，恒大有息负债6248亿元居首。据春城晚报报道，10月

　　24日，诸葛找房数据研究中心推出2023上半年房地产企业短期偿债能力排行榜，从有息负债规模和现金

　　覆盖度两个维度透视房企“减负”成效及偿债能力。上半年上榜的100家房企中，有5家房企有息负债规模

　　超过3000亿元。其中，截至2023年6月30日，恒大总负债达23882亿元，其中有息负债6248亿元。

　　78家企业有息负债规模下降。在降负债企业阵营中，头部优质企业主要集中在降幅10%以内，如龙湖集

　　团有息负债规模下降0.5%，保利发展下降7.9%。降幅在10%以上的企业共有15家，主要以中小规模房

　　存量房贷利率“二套转首套”批量调整开启。据中国房地产网报道，10月25日，存量房贷利率“二套转首套”

　　批量调整开启，对存量二套住房贷款，在固定利率或人行基准利率贷款成功转换后，如二套贷款已符合首

　　套房政策且利率调整申请审批通过，中国银行、建设银行等金融机构于10月25日进行集中批量调整。如

　　三季度末个人住房贷款中92.5%用于支持购买首套房。据中国房地产网报道，10月20日，国家金融监督

　　管理总局举行2023年三季度银行业保险业数据信息新闻发布会，统计信息与风险监测工作相关负责人刘

　　志清在会上介绍，三季度末高技术制造业贷款同比增长22.5%。推动数字经济高质量发展,促进数字经济和

　　实体经济深度融合，数字经济核心产业贷款同比增长22.8%。积极支持推动经济社会发展绿色化、低碳

　　化，目前银行业金融机构绿色融资余额增速超过30%。持续加强改善民生和社会保障领域金融支持力度。

　　合理满足刚性群体信贷需求，个人住房贷款中92.5%用于支持购买首套房。住房租赁贷款同比增长

　　77.7%。保障性安居工程贷款持续增长。积极支持就业创业，创业担保贷款同比增长10.2%。引导信贷资

　　金持续投入教育、医疗等社会领域，教育行业贷款同比增长16.9%，助学贷款同比增长24.1%，卫生和社

　　会工作贷款同比增长12%。机动车辆保险原保险保费收入6335亿元，提供风险保障611万亿元；农业保

　　险原保险保费收入1292亿元，提供风险保障4.1万亿元。主要风险监管指标处于合理区间。

　　2023年10月28日，万科企业股份有限公司发布2023年第三季度报告。万科企业股份有限公司第三季

　　度收入为894.16亿元，本报告期比上年同期下降31.62%，归母净利润为37.51亿，本报告期比上年同期

　　2023年9月全国钢铁产量数据出炉。据化工网报道，2023年9月，全国生产粗钢8211.0万吨、同比下

　　比增长4.49%；1-9月，全国累计生产粗钢7.95亿吨，同比增长1.70%，累计日产291.23万吨；生产生

　　铁6.75亿吨、同比增长2.80%，累计日产247.31万吨；生产钢材10.29亿吨、同比增长6.10%，累计日

　　产376.88万吨。2023年9月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6734.87万吨、同比增长0.57%，日产

　　钢铁企业累计生产粗钢6.34亿吨、累计同比增长4.10%，粗钢累计日产232.07万吨；累计生产生铁5.67

　　亿吨、累计同比增长4.86%，生铁累计日产207.84万吨；累计生产钢材6.25亿吨、累计同比增长

　　中国石油前三季度净利润1316.51亿元，同比增长9.8%。据中化新网报道，10月30日，中国石油天然

　　气股份有限公司发布季报显示，按照国际财务报告准则，公司前三季度实现营业收入22,821.35亿元（人

　　民币，下同），实现归属于母公司股东净利润1316.51亿元，同比增长9.8%。经营活动现金流量净额、自

　　由现金流分别同比增长8.8%、7.2%，经营业绩创历史同期最好水平。原油产量稳中有增，天然气产量保

　　持较快增长。2023年前三季度，中国石油油气当量产量13.15亿桶，同比增长5.1%，其中原油产量7.06

　　亿桶，同比增长4.3%；生产可销售天然气3.66万亿立方英尺，同比增长6.1%。国内油气当量产量11.69

　　亿桶，同比增长3.8%；其中原油产量5.84亿桶，同比增长1.2%；生产可销售天然气3.51万亿立方英

　　尺，同比增长6.6%。油气和新能源业务实现经营利润1,326.96亿元。

　　湖北总投资30亿元新建60万吨乙酸项目。据中化新网报道，10月25日，中国天辰工程有限公司董事长

　　焦在月会见谦信化工集团有限公司董事长叶子轩一行。双方一同出席了谦信（荆门）新材料有限公司年产

　　60万吨乙酸项目30%模型审查会。谦信化工60万吨/年醋酸项目外购甲醇，利用荆门盈德气体有限公司

　　的一氧化碳，采用低压羰基合成工艺，生产醋酸。一期年产60万吨乙酸项目，总投资30亿元，既可承接

　　盈德气体甲醇、合成气等原料，又可提升碳一化工产业产品附加值，其产品广泛应用于轻工、医药、石油

　　等化工行业；二期正在规划，计划发展乙酸酯系列产品。项目将有利于打通化工产业内循环、延伸拉长产

　　业链条、推动荆门化工产业高质量发展。一期项目预计2年内竣工投产，项目建成后可大幅减少园区温室

　　国家能源碳酸盐岩油气重点实验室在京正式揭牌。据中化新网报道，10月22日，由中国石化牵头成立的

　　国家能源碳酸盐岩油气重点实验室在北京正式揭牌。该实验室是国家能源局“十四五”首批6个国家能源研

　　发创新平台之一，力争通过5到10年系统攻关，形成一批强化创新链的基础理论成果、一批支撑产业链

　　的关键应用技术、一批突破瓶颈的先进产品体系、一支配套全业务链条的高素质人才队伍、一个激发活力

　　的良好创新生态，助力保障国家能源安全。国家能源碳酸盐岩油气重点实验室于今年4月成立，由中国石

　　化石油勘探开发研究院牵头，中国石油集团科学技术研究院有限公司，中石化石油工程技术研究院有限公

　　MDI市场回落。据中化新网报道，聚合物亚甲基二苯基二异氰酸酯(MDI)市场在“金九”高位回落，月均价

　　16800元(吨价，下同)。进入“银十”后，聚合MDI价格继续跌落，低点价格为14850元。截至目前，聚合

　　MDI价格回弹企稳，运行至15200元附近。业内人士预计，厂家挺价意愿强烈但需求支撑不强，聚合

　　中国石化入股哈萨克斯坦最大聚乙烯项目。据中化新网报道，10月17日，第三届“一带一路”国际合作高

　　峰论坛期间，在哈萨克斯坦总统托卡耶夫的见证下，中国石化董事长马永生与哈国油管委会主席米尔扎卡

　　里耶夫签署关于哈萨克斯坦聚乙烯项目公司的入股协议。根据协议内容，中国石化将从哈国油及其他合作

　　伙伴手中获得30%股权，以参与哈萨克斯坦最大的聚乙烯项目。预计股权交割将于2024年第一季度完

　　成。项目目前处于扩展基础设计(EBD)阶段，预计股东方将于2024年内完成项目最终的投资决策。

　　结构性改革是钛白粉行业发展必由之路。在10月21日于山东德州召开的2023年首届钛白粉行业创新及

　　发展年会上，钛白粉产业技术创新战略联盟秘书长毕胜指出，我国的钛白粉工业要由大国走向强国，应适

　　应国际潮流，加快淘汰落后产能，鼓励先进产能兼并重组，大幅削减生产商数量，结构性改革是钛白粉行

　　业的必由之路，多达数十家企业共同“打天下”的局面实现不了健康发展的长远目标。现在正在建设、

　　2022～2023年完成的业外加盟钛白粉项目至少有4个(包括硫酸法工艺2个，氯化法工艺1个，盐酸法工

　　艺1个)，设计产能达到66万吨/年以上。预计2023年，中国钛白粉的总产能将至少达到610万吨/年左

　　右，大约占全球钛白粉总产能64%左右。如果以83%～85%的行业正常开工率计，届时钛白粉的年度总

　　产量将达到500万～510万吨。预计今年，钛白粉行业的硫酸法总产能达到500万吨/年以上。如若国内

　　平板玻璃上游原材料主要是纯碱、石英砂等，下游主要用于建筑（70%）、汽车（20%）和电子（10%）。

　　在浮法玻璃窑炉制作的平板玻璃中，主要以天然气、发生炉煤气、石油焦粉和重油为燃料，以纯碱、石英

　　砂等为原料。根据是否需要再加工，玻璃可以分为平板玻璃和深加工玻璃。平板玻璃可进一步制成钢化玻

　　璃、镀膜玻璃和特种玻璃，应用于建筑、汽车和电子领域。建筑领域主要有节能Low-e、普通浮法和建筑

　　月，平板玻璃开工率为93.38%，环比增长3.01个百分点，同比增长0.77个百分点。供应方面：从10月

　　（截至10月30日）厂家公布的生产计划来看，供应情况调整较多，故10月产量以减少为主，产量或略

　　小于上月的405万吨。需求方面：从10月中旬发布的数据来看，截至9月底，房屋竣工面积48705万平

　　方米，增长19.8%（其中，住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%）。故终端行业需求仍有较强的支

　　撑能力，有利于价格维持稳定。但从到位资金来看，截至9月底，国内房地产开发企业到位资金98067

　　亿元，同比下降13.5%。下业慢、垫资压力大的情况或持续至年底，或在一定程度上模糊淡

　　纯碱，又称苏打、碱灰、碱面，主要成分是碳酸钠。纯碱作为基础的化工原料被广泛应用于建材、石油化

　　工、冶金、食品、纺织、国防等众多领域。制碱需要用到动力煤、天然气等燃料，制成的碱根据密度的不

　　同，分为轻碱和重碱，重碱是在轻碱生产出后再次加工制成的，两者呈现不同的物理状态。前者密度更

　　小，呈白色结晶粉末状；后者密度更高，呈白色细小颗粒状，两者作用于不同的下游产业。

　　2023年10月，重质纯碱均价为2956.84元/吨，环比下降9.99%，同比增长7.17%；轻质纯碱均价为

　　2644.32元/吨，环比下降14.53%，同比下降1.60%；纯碱期货结算价为2343.29元/吨，环比下降

　　23.32%，同比下降10.09%。供应方面：截止到10月30日，据百川盈孚统计，中国国内纯碱总产能为

　　4055万吨（包含长期停产企业产能375万吨），装置运行产能共计3113万吨（共19家联碱工厂，运行

　　产能共计1318万吨；11家氨碱工厂，运行产能共计1363万吨；以及3家天然碱工厂，产能共计432万

　　吨）。10月山东海天、青海盐湖、天津渤化、河南金山纯碱装置低产检修，青海发投、青海昆仑、唐山三

　　友纯碱装置低产运行为主，整体10月纯碱行业开工率为81.12%。国内纯碱厂家供应充足，纯碱市场呈现

　　供大于求的状态。需求方面：较前期来看，10月纯碱下游需求弱势运行为主，轻碱下游膨润土行业开工下

　　行，重碱下游玻璃行业也有厂家放水冷修，整体纯碱采购量呈下行趋势。日用玻璃、焦亚硫酸钠、泡花

　　碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业基本需求量变化不大，光伏玻璃行业产量有所上涨，预期持续采购

　　纯碱。受纯碱市场价格持续下滑影响，目前下游用户多谨慎采购，随用随采为主，暂无囤货心理。（百川

　　水泥上游原材料主要是石灰石、粘土、动力煤、铁矿等，下游主要用于房地产（30%）、基础设施建设

　　（40%）、农村建设（20%）等。水泥属于传统行业，产品同质化较高，但替代品较少。用水泥制成的砂

　　浆或混凝土被广泛用于土木建筑、交通、水利、电力、石油、化工、国防等工程建设，成为建筑业、特别

　　2023年10月，水泥价格指数为107.23，环比增长1.23%，同比下降30.25%。供应方面，由国家统计局

　　最新数据显示，我国2023年截止到9月份水泥总产量为149521万吨左右，与去年同期相比下滑

　　0.70%。10月水泥产量较上月相比有所增加，下游需求较前期有所回升，企业出货情况好转，企业库存

　　压力有所缓解。整体来看，10月国内水泥产量较上月呈现上涨趋势。需求方面，据国家统计局数据显示，

　　1—9月份，全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%。1—9月份，房地产开发企业

　　房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%。房地产市场行情仍处于低迷状态，虽较前期略有回

　　减水剂主要包括萘系减水剂和聚羧酸减水剂。其中萘系减水剂上游原材料主要是工业萘、硫酸、烧碱和甲

　　醛，下游主要应用于制作混凝土。聚羧酸减水剂上游原材料是乙烯，下游制作成混凝土后，主要应用于铁

　　路公路、轨道交通、交通枢纽和建筑地产行业。据张洋《高性能减水剂在混凝土中的应用与发展》，为了

　　确保混凝土工程的整体质量，通常在水泥中加入外加剂。高性能减水剂作为一种外加剂，在混凝土中加入

　　减水剂是为了吸收水分，增加混凝土的凝结度。加入减水剂的混凝土通常具有减水率高、流动性好的特

　　2023年10月，减水剂月均价为3926.32元/吨，环比增长0.35%，同比下降3.71%。供应方面，根据百

　　川盈孚最新统计，10月萘系减水剂行业开工为20.46%，较上月继续下滑，全国萘系减水剂装置总产能为

　　431.6万吨，长期停车产能105万吨。10月市场需求较为低迷，下游市场对减水剂需求有限，各厂开工水

　　平低位徘徊，生产积极性不佳。需求方面，10月混凝土市场收尾赶工，市场价格竞争下滑。10月混凝土

　　市场月均价为379.3元/吨，较上月均价相比下滑2.4元/方，降幅为0.63%。进入10月以来，虽然整体下

　　游项目较往年同期减少，但国内气温逐渐降低，外部工程抓紧最后时期赶工，但10月市场需求迎来明显

　　提高，各地区为竞争市场出货，混凝土价格小幅下行。预计下月混凝土市场需求将开始回落，价格将继续

　　供应方面，10月抚顺东科、万华化学重启，但由于需求不好，辽宁嘉志、山东晟瑞，上海东大、吉林荟丰

　　处停车状态，整体产能利用率偏低，产量偏低，总之，10月单体整体供应表现偏向宽松，供需不平衡，区

　　域差异性大。需求方面，10月终端市场业务存量持续减少，致使外加剂厂实质性需求疲弱，采购积极性欠

　　佳，销售厂商出货受阻，让利促销意愿增强，场内实单价格商谈为主，交投重心下移，接货积极性不高，

　　消化节前库存为主，场内实单价格偏向低端，综合交投氛围表现清淡。单体10月需求仍未见起色。（百川

　　资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心

　　涂料上游原材料主要是乳液、树脂、填料、颜料和助剂，下游主要应用于房地产（70%）、家电（10%）、

　　钛白粉是涂料的原材料之一，上游主要有硫酸法和氯化法两种制作方法，下游主要应用于涂料、油墨、塑

　　料、造纸和其他行业。硫酸法生产的材料有铁矿和硫酸，而氯化法的材料为金红石/高钛渣和氯气。

　　2023年10月，钛白粉月均价格为16766.84元/吨，环比增长2.68%，同比增长10.76%。供应方面，10

　　月，企业减产意愿尚不明显，具备较强的供给能力，预估硫酸法金红石型钛白粉开工率可以达到87%左

　　右。前期订单基本已经执行完毕，企业新订单量大幅减少，需求端的阶段性放缓令供应端整体面临较大的

　　竞争压力，而产能的增长也使市场压力不断增大，但供应端暂时提供了充足的价格韧性，企业坚挺不易。

　　需求方面，10月部分需求被提前释放了，消费旺季进入尾声，内贸方面需求宽幅下降，市场理性情绪回

　　归，下游采购量有明显收缩，终端提货慢所以持货商走量压力上升接连抛储，市场新单比价情绪较浓且价

　　格较为混乱。外贸方面西方圣诞周期订单基本在10月底结束，10月出口尚可，钛白粉的出口将成为月内

　　资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心

　　MDI是一种化学粘胶剂，是生产聚氨酯最重要的原料，在地产行业主要用作保温材料。MDI根据是否加改

　　良性质的添加剂分为聚合MDI和纯MDI。液相光气法制造原材料为苯胺、烧碱、盐酸、液氨和甲醛，反

　　应制成粗MDI，粗MDI再加工成聚合MDI和纯MDI。下游应用中聚合MDI和纯MDI分别占70%和

　　30%，其中聚合MDI主要应用于白色家电（47%）、建筑施工（24%）、汽车（7%）、胶粘剂（10%）、管

　　道（6%）、集装箱（2%）和其他（4%）；纯MDI主要应用于鞋底原液（22%）、PU浆料（21%）、氨纶

　　MDI产量预计24万吨，较上月产量有所增加。需求面，下业整体开工在5-7成之间，企业生产运行

　　较为平稳，积极出货，终端需求表现低迷，下游企业延续交付订单。10月开工暂无变化，对于原料的需

　　内MDI产量预计24万吨，较上月产量有所增加。需求面，整体下业表现清淡，多维持小单刚需采购

　　为主，原料库存较少，无大量备货需求。下游家电生产维持稳定，管道行业不及预期，喷涂及板材大厂需

　　求维稳，对原料维持刚需采买。冷链相关进入行业淡季，需求量减少。其他汽车需求相对维稳，对原料支

　　TDI上游原材料主要为甲苯、硝酸、一氧化碳和液氨等，下游主要应用于软泡（70%）、涂料（20%）、胶

　　粘剂（5%）和弹性体（5%）。其中软泡材料进一步可以制作为坐垫、沙发、床垫和垫材等；涂料可以在

　　建筑、机械、电子电器和食品包装行业得到使用；胶粘剂应用于汽车、工程机械、家电等；弹性体可以作

　　厂5万吨装置延续停车状态；烟台某工厂5+3万吨装置尚未重启；新疆某工厂装置停车检修；甘肃某工厂

　　装置10月7日起停车检修，18日重启；河北某工厂装置10月19日进入年度检修阶段；福建某工厂装

　　置停车后重启。需求端，下游领域行情表现不佳，海绵厂订单量有限，对原料TDI采购热情不高，多维持

　　刚需跟进为主，等跌观望心理较为浓郁；其他下游领域对TDI需求亦有限。需求端支撑不足，TDI行情不

　　地产行业所用的型材管材主要有PC、PP和PE材料等。PE管材主要由聚乙烯制成，聚乙烯上游有三种

　　制作方法，分别是天然气制聚乙烯、煤制聚乙烯和油制聚乙烯。天然气制聚乙烯法的方法为1070的乙

　　烷和1t乙烯制成2.97t聚乙烯；煤制聚乙烯法为3t甲苯和1t乙烯反应生成2.97t聚乙烯；油制聚乙烯法生

　　2023年10月，聚乙烯价格为8057.58元/吨，环比下降3.78%，同比增长0.61%。需求方面，目前市场

　　“银十”旺季即将结束，下游开工并未达到旺季水平，市场需求未见明显好转迹象，市场需求端拖拽聚乙烯

　　市场心态。下游管材、膜料和其他高端料采购热情不高，企业为促进成交让利出货。目前下游开工仍在较

　　低水平，业者观望心态浓厚，后续短期内聚乙烯市场或将窄幅震荡为主，需求量增加有限。供应方面，10

　　月市场库存量增加，目前市场库存在449800吨。10月市场整体交投一般，市场价格走势低迷，供应压

　　力仍存，下游农膜和其他工程塑料需求表现一般，开工率仍处低位，现货仓库库存量减少，目前供需面拖

　　拽市场心态。23年9月我国聚乙烯进口量1253124.961吨，同比增加3.25%，环比增加3.05%，出口量

　　PP管材的主要原材料为聚丙烯。1.07t的石脑油、2.98t的甲醇和1.17t的丙烷反应制成1t丙烯，1t丙烯

　　可以进一步加工成0.99t聚丙烯粒料，从而生产PP管材，PP管材下游应用于建筑管道（尤其是热水输送

　　2023年10月，聚丙烯粉料价格为7370.11元/吨，环比下降2.80%，同比下降5.97%。供应方面，10月

　　粉料企业成本压力增加，部分迫于成本压力降负生产，整体产能利用率降低，市场供应量环比下降。需求

　　方面，10月下游塑编行业整体开工率在40%左右，环比有所提高。月初随着节日归来后，下游订单恢复

　　2023年10月，聚丙烯粒料价格为7848.89元/吨，环比下降1.62%，同比下降3.84%。供应方面，10月

　　整体来看检修装置带来的生产端损耗小幅增多，供应量有所减少，开工率下行，月内受上游成本压力影

　　响，叠加需求弱势，部分企业纷纷减负生产，聚丙烯粒料产能利用率有所降低，供应端减小，10月产能利

　　用率降低，对聚丙烯粒料市场存利好影响。需求方面，10月聚丙烯粒料市场需求弱势运行，宏观层面利好

　　对PP渗透不强。下游传统淡旺季交接之际，下游需求逐步减弱，生产运输不受限制，下游开工率较往年

　　增强，市场刚需为主，整体来看，需求放缓，对市场产生利空影响。（百川盈孚）

　　PC上游可以通过电石法和乙烯法制成，下游主要应用于鞋及鞋底材料（4%）、薄膜（13%）、人造革

　　（3%）、电缆料（7%）、地板革、壁纸发泡材料（2%）、软制品其他（7%）、管材（27%）、管件（4%）、

　　型材门窗（14%）、硬片、板材及其他型材（10%）、硬质品其他（9%）。电石法制PC的原材料为电石

　　为6168.37元/吨，环比下降6.24%，同比下降5.02%。供应方面，10月PC生产企业检修较少，且虽

　　仍有涉及一定检修产能，但整体来看存在部分前期检修企业开工恢复，使之整体PC开工上涨为主。根

　　据百川盈孚调研统计，截止到10月30日追踪到电石法PC总产能2134.0万吨，运行产能1590.4万

　　吨，开工率74.53%。需求方面，进入10月，虽旺季尚未彻底结束，但终端需求难见提升，叠加假期影

　　有机硅按照形态不同可分为硅橡胶、硅油和硅树脂等，分别占市场需求的67%、27%和6%。有机硅的上

　　游原材料主要为金属硅和一氯甲烷，其中金属硅又称工业硅或结晶硅，通常是在电炉中由硅石还原二氧化

　　硅而制得；一氯甲烷主要由甲醇、氯化氢和草甘膦副产品作为原材料制得。金属硅和一氯甲烷反应可以生

　　成一甲基三氯硅烷、二甲基二氯硅烷和三甲基一氯硅烷。有机硅下游应用广泛，硅橡胶可以应用于建筑行

　　业、电子电器行业和配件、消费品行业；硅油可以应用于电子电器行业、配件、消费品行业和日化、助剂

　　PA也叫聚乙烯醇，其制作方法多样，下游应用也多种多样。PA的制作方法主要有电石法、乙烯法和

　　天然气法，原材料有醋酸乙烯、醋酸和煤炭。PA可以制成维伦纤维，用于合成生产纤维；也可以加工成

　　胶粘剂，作为建设用胶、白乳胶等；作为纺织浆料时用于浆纯涤或涤棉纱；还可以以PB的形式作用于

　　有机硅产量预计167300吨，产量环比增加1.03%。10月有机硅行业平均开工水平环比有所上升，不过幅

　　度不大。需求端，2023年9月国内有机硅表观消费量在135204.93万吨，同比下滑2.31%，环比上涨

　　7.37%，9月份有机硅企业开工一般，市场货源供应量缩紧，出动有所好转，终端消费并无明显改

　　烯醇市场开工率较上月窄幅下探，10月开工率为66.72%，较上月下调6.31%。10月聚乙烯醇产量约为

　　61495吨，较上月减少5810吨，环比下调6.31%。10月，聚乙烯醇广西某厂家装置停车，内蒙地区某厂

　　家装置降负。需求方面，10月聚乙烯醇终端市场行情延续清淡，短时内暂无向好预期，终端多以消耗前期

　　库存为主，下游用户采购积极性依旧不高，新单跟进不足。并且部分贸易商存有清仓心态，补仓情况寥寥

　　资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心

　　宏观专题报告：增发国债，提振增长-20231025-西部证券-16页.pdf

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